6月29日，双乐颜料股份有限公司（以下简称“双乐颜料”）首发申请获受理，拟于创业板上市。资料显示，双乐颜料主要从事酞菁系列及铬系颜料的研发、生产、销售，产品用于油墨、涂料和塑料等领域的着色。
据深交所官网显示，创业板上市委2020年第40次审议会议将于2020年11月3日召开。届时，双乐颜料将首发上会审议。
自18世纪工业化生产以来，颜料产业至今已有200多年的发展历史。由于具有色彩鲜艳、着色强度牢固和结构性能稳定等特点，颜料被广泛应用于油墨、涂料、塑料、纺织品、纤维原浆着色、造纸、陶瓷、工艺美术、皮革等领域。
据双乐颜料招股书中披露，此次IPO募集资金9亿元将分别用于建设年产22600吨酞菁颜料项目和补充营运资金以及偿还银行贷款，其中酞菁颜料项目涉及资金7.5亿元，旨在突破酞菁系列颜料现有产能瓶颈，扩大生产能力，进一步提升双乐颜料的市场地位，本次募投项目计划新增每年1000吨氰尿酸的产能。
募资项目先竣工再立项 是否只是为了圈钱？
在经营业绩方面，公司2017年至2019年营业收入分别为8.99亿元、9.92亿元、11.35亿元，相应年份的净利润分别为0.59亿元、0.70亿元、0.85亿元，业绩持续增长。但是，经过研究我们发现，双乐颜料产能利用率低，现金流紧张，偿债能力明显低于同行业平均水平。
然而，根据南京国环科技股份有限公司出具的环境影响报告书披露显示，双乐颜料东厂区的氰尿酸生产线设计产能为800吨/年，而2019年该条生产线的实际年产量仅45.95吨，产能利用率仅有5.74%。在现有生产线产能严重过剩的情况下继续募投建造新厂房扩产，这样的做法是否妥当？
更有趣的是，根据网上公开信息显示，公司本次的募投项目“年产22600吨酞菁颜料项目”曾被列为2016-2017年江苏省化工工程新建项目，建设期为18个月，那么该项目是否在19年之前就已经竣工？该工程在本次募投中是否为先“竣工”，再“立项”？不得不联想到此次募资是否只是为了圈钱？
供应商和客户都是“皮包”公司
招股书披露，双乐颜料在2017年-2019年排名第二、第三的客户有一家公司叫做南通新色材精细化学品销售有限公司，该公司成立于2017年，注册资金80万，员工4人（参保人数只有4人），2017年-2019年双乐颜料销售给南通新色材精细化学品销售有限公司都在2000多万元，也就是说南通新色材精细化学品销售有限公司成立之初双乐颜料就销售给该公司2000多万元，后面两年也都在2000多万元。双乐颜料怎么放心把每年2000多万产品销售给这样一个“小公司”？双乐颜料是否与南通新色材精细化学品销售有限公司有不正规财务往来或利益输送？
招股书还披露了，双乐颜料2019年第五大供应商是张家港保税区联合利昌贸易有限公司，该公司成立于2014年，注册资金100万，法人代表张静宇，员工同样只有 4人（参保人数只有4人），2019年双乐颜料采购额将近2000万。双乐颜料怎么放心把近2000万采购额交给这样一家“小公司”？双乐颜料是否与张家港保税区联合利昌贸易有限公司有不正规财务往来或利益输送？保荐机构东兴证券是否针对该公司做过走访和尽调？就此笔者致电双乐颜料公司信披电话，电话无人接听。
顶级排污大户 工厂周边脏乱差
双乐颜料虽然在招股书中说明在环保和污染处理这一块都有相应的措施，环保方面的投入也不小，可是我们记者实地考察发现双乐颜料及周边环境脏乱差，乱排乱放非常严重，并不像双乐颜料招股书中说的那般，这与国家和总书记倡导的绿水青山完全是背道而驰。不知道公司环评是如何“通过”的？
现金流消失了？
招股书显示，双乐颜料在2017年-2019年，分别实现营业收入8.999亿元、9.92亿元、11.36亿元，净利润分别为5947.6万元、7020.01万元、8516.78万元。营收和净利逐年上升，但双乐颜料的招股书却显示公司在经营上赚不到现金。2017年-2019年，双乐颜料经营活动产生的现金流量净额分别为-6945.46万元、-1099.53万元、987.75万元，累计亏损约7000万元的现金。不知道这么大的营收和利润，最后现金都去哪里了？
对于双乐颜料以上这些问题，笔者致电双乐颜料信披电话，打了无数次都无人接听，发了邮件也一直没有回复，作为一个拟上市公司，在对外沟通，信息披露方面都存在严重缺陷，可谓极度不尊重投资者。
