深圳证券交易所创业板上市委员会定于2020年12月9日召开2020年第54次上市委员会审议会议，届时将审议：四川华夏万卷文化传媒股份有限公司(下称：华夏万卷)等公司IPO申请。
华夏万卷成立于1996年，是一家以硬软笔书法内容创意为核心的文化企业，主营业务包括字帖图书的策划、内容制作、发行及相关文化用品的开发与销售。其产品以教辅字帖与艺术字帖为主，覆盖K12阶段的学生和成人人群。
2017年至2020上半年，华夏万卷实现营收分别为：1.56亿元、1.96亿元、2.35亿元、8769.33万元;同期归属母公司所有者净利润分别为：3817.61万元、5237.2万元、6411.39万元、1847万元。
侵权被起诉冻结银行账户等资产
2018年9月，田英章首次向法院起诉华夏万卷，要求支付恶意违约隐瞒克扣的原告稿酬、违约金、银行利息等合计1275万元，四川省成都市中级人民法院查明，田英章与华夏公司著作权许可使用合同纠纷一案，田英章向该院申请财产保全，请求对华夏公司的财产在价值8750285元范围内采取保全措施。
2018年11月5日，该院作出（2018）川01执保411号执行裁定，裁定：“查封被申请人四川华夏万卷文化传媒股份有限公司所有的位于成都市高新区的房屋[证号：川（×××）成都市不动产权第×××、×××、×××、×××号]。
查封期限三年，自2018年11月5日起至2021年11月4日止。以上财产的查封共计限额8750285元。”2018年11月26日，该院作出（2018）川01执保411号之一执行裁定，裁定：“冻结被申请人四川华夏万卷文化传媒股份有限公司在招商银行股份有限公司成都天顺路支行的账户（12×××01）的存款，限额8750285元。”
同日，招商银行股份有限公司成都天顺路支行向该院出具协助冻结存款通知书（回执），显示：关于华夏公司在该行的12×××01账户存款应冻结8750285元，已实际冻结8750285元。
招股书显示，2017、2018年田英章为华夏万卷第三、第二大供应商，采购金额分别为74.42万元、102.68万元，产生著作权纠纷后2019年田英章即消失在五大供应商之列，华夏万卷对这一未决诉讼计提了200万元的预计负债（可能远远不够）。
“虚假广告”销售过亿元
报告期内，华夏万卷曾因部分产品印有“教育部门推荐练字用书”，但实际未经认证或申请流程，而进行了自查和退库。招股书中也给出了相关产品自查数据。
报告期内，其相关产品在报告期内累计销售收入已经超过亿元，采销数量已超过2000多万册。因市面上还存在部分产品封面存在“教育部门推荐练字用书”字样，不排除其会面临被投诉举报或行政处罚风险的可能，也会对华夏万卷带来重大负面影响。
华夏万卷在回复中称，当地市场监督管理部门对消费者投诉事宜已作出不予立案处理，未对公司进行行政处罚或采取其他监管措施，且认为公司部分产品印有“教育部门推荐练字用书”字样不属于重大违法违规情形。
诉讼案件数十起
华夏万卷报告期内发生或虽在报告期外发生但仍对华夏万卷产生较大影响的诉讼或仲裁相关案件有数27起。高于拟上市公司均值。有投行人士告诉记者，如此大量的诉讼案件，若涉及到财产冻结、股权冻结，即使成功上市后，也会对公司将造成重大不利影响。
实控人股权转让存疑 IPO前大笔分红
我们《一搜财经》还了解到，四川华卷教育咨询有限公司是华夏万卷的关联方之一，华夏万卷实控人杨曦曾持股84%，曾担任执行董事，也是华卷教育的实控人。
华卷教育也和华夏万卷也有关联交易，其中2017年的应付款项就有12.36万元。可是华夏万卷实控人杨曦突然在2018年6月将持有华卷教育84%的股份全部转让给了承文。也许其中存在代持关系未披露。
就在华夏万卷递交招股书前三个月，华夏万卷决定以总股本5160万股为基数，向全体股民每10股派发人民币现金股利10元，2018年，贵公司也曾10派10派发现金股利2150万元。两次分红共计7310万元，持股94.47%的实控人杨曦、陈静合计分得6905.8万元。如此大手笔的分红证明华夏万卷并不缺钱，其上市募资必要性和合理性存疑。
过度依赖前五大供应商 存在股权过度集中的风险
据招股书信息显示，2017年至2019年及2020年上半年，华夏万卷对前五大供应商的采购金额分别为0.64亿元、0.86亿元、1.06亿元和0.34亿元，占当期采购总金额的比例分别为98.04%、96.72%、95.36%和95.86%，占比均超九成。
2017年至2019年，华夏万卷向第一大供应商上海交通大学出版社有限公司的采购占比分别高至90.07%、85.86%和86.84%。华夏万卷过度依赖前五大供应商，若以后合作关系发生变动，会对公司造成重大不利影响。
据招股书披露，华夏万卷实控人为杨曦、陈静夫妇。本次发行前杨曦直接持有公司74.42%的股份，通过员工持股平台字绘投资间接持有公司3.30%的股份，陈静直接持有公司16.74%的股份，二人合计持有公司94.47%的股份，直接和间接控制公司98.14%的表决权。
在此框架下，中小股东缺少足够的话语权，并且贵公司可能完全服从杨氏家族利益。华夏万卷还存在实控人控制权集中的风险。
利润依靠税收优惠 存货净额占比过高
报告期内，华夏万卷享受增值税税收优惠金额分别为858.58万元、855.66万元、978.51万元，占当期利润总额比为18.73%、13.79%、12.90%。
以及享受西部大开发企业所得税税收优惠金额分别为582.22 万元、668.25万元、852.31万元，占扣除非经常性损益后利润总额的比分别为12.78%、10.77%、11.32%。
若华夏万卷后续不能持续符合相应税收优惠条件，税收等补贴取消，会对公司营收造成重大影响。
2017年、2018年、2019年和2020年6月，华夏万卷的存货净额分别为3894.68万元、4101.55万元、5514.89万元和5332.58万元，占同期流动资产的比重分别为32.6%、27.14%、31.06%和39.43%。
华夏万卷回复称公司存货净额占流动资产比例较高，这主要是由公司所处图书出版发行行业的经营特点决定的。公司图书销售模式主要为委托代销，公司在积极拓展销售渠道的同时，需要向渠道商先行铺货，所以库存商品和发出商品金额相对较高。
华夏万卷未来在资本市场上能否获得众多投资者的支持，还需要看公司是否具有持久的发展前景。
