据证监会网站近日消息，证监会第十八届发行审核委员会定于2021年4月8日召开2021年第40次发行审核委员会工作会议，届时将审议天津市依依卫生用品股份有限公司（以下简称“依依股份”）的首发申请。
依依股份成立于2005年6月，2016年8月完成股改，公司主要从事一次性卫生护理用品和无纺布的研发、生产和销售，产品包括宠物一次性卫生护理用品、个人一次性卫生护理用品和无纺布。
依依股份拟在深交所中小板公开发行不超过2358.34万股，发行完成后公开发行股数占发行后总股数的比例不低于25%，以募资9.75亿元，用于发展宠物垫项目、宠物尿裤项目、补充流动资金。如果此次IPO依依股份可以成功上市，那它将会成为宠物卫生用品第一股。
员工绝症推卸责任 被列为失信被执行人名单
根据裁判文书网第（2015）房民初字第07408号民事判决书信息显示，2012年12月1日，王玲香入职依依股份，在美廉美超市房山北关店从事促销工作。双方签订2014年1月1日至2014年12月31日期间的书面劳动合同。依依股份未依法为王玲香缴纳社会保险。
2014年5月26日至2014年6月2日，王玲香因食管癌在北京市房山区中医医院住院治疗。后王玲香又在北京肿瘤医院、解放军总医院第一附属医院进行治疗。2014年10月24日，王玲香因食管癌在解放军总医院第一附属医院去世。根据收费票据显示，王玲香在上述三家医院治疗共计支付医疗费用89463.45元。经向医疗保险经办机构核实，其中符合医疗保险报销的医疗费用共计62604.28元。
依依股份诉称：王玲香的患病及死亡，并不知情，因王玲香在职期间未请假。王玲香自2014年5月开始就一直未到单位上班，也没有按照规定向单位请假，已按旷工处理。至此，王玲香已与原告终止了劳动关系。现四被告又以该劳动合同向仲裁机构申请裁决，于法无据。王玲香在患病后，依法应当向相关部门申请医疗期，而其实际未申请，仲裁机构的裁决书擅自裁定三个月医疗期，违反了相关的法律规定。
另外，裁决书裁决由原告支付王玲香生前患病医疗费77449.77元，于法无据。仲裁机构未写明被告的损失及计算方法，未审查王玲香的就医机构是否为法定定点医疗机构。此外，被告与死者的关系仅凭户口本是很难确认的，尤其是夫妻关系，应该以结婚证为准，仲裁机构对被告郝邵文的身份尚未查明。
最后北京市房山区人民法院判决结果如下：
一、天津市依依卫生用品有限公司于本判决生效后十日内支付被告王庆富、郝英杰、郝英燕、郝邵文关于王玲香生前医疗费用62604.28元。
二、天津市依依卫生用品有限公司于本判决生效后十日内支付被告王庆富、郝英杰、郝英燕、郝邵文丧葬费5000元。
三、天津市依依卫生用品有限公司于本判决生效后十日内支付被告王庆富、郝英杰、郝英燕、郝邵文关于王玲香生前2014年7月1日至2014年8月26日医疗期工资2317.79元。
根据(2015)房执字第05845号执行信息显示，2015年10月9日依依股份被北京市房山区人民法院强制执行人民币69922.07元。依依股份原员工在工作期间突患重症疾病住院治疗，依依股份却谎称员工是旷工行为，连6万多元都需要法院来强制执行，说明依依股份对员工有推卸责任的情况。
根据裁判文书网(2016)津0111民初6894号民事判决书信息显示，依依股份原员工崔志盛于2005年6月11日入职贵公司装卸岗位。双方签有书面劳动合同,最后一份劳动合同期限自2014年4月14日至2017年4月13日。依依股份以银行转账形式发放被告工资至2016年4月18日。
崔志盛在依依股份处实际提供劳动至2016年4月18日。双方劳动关系于2016年4月22日解除。解除原因为依依股份以崔志盛旷工为由依据管理制度第五条,员工守则第四项第5条之规定与崔志盛解除劳动关系。依依股份并不能证明其所依据的管理制度和员工守则崔志盛知晓。最后天津市西青区人民法院判决结果如下：
一、依依股份于本判决生效之日起十日内支付崔志盛违法解除劳动关系赔偿金66880元。
二、依依股份于本判决生效之日起十日内支付崔志盛2015年防暑降温费差额42.4元。
三、依依股份于本判决生效之日起十日内支付崔志盛2015年应休未休带薪年休假工资3040.84元。
根据(2016)津0111执4079号失信被执行人信息显示，2016年11月21日依依股份被天津市西青区人民法院列为失信被执行人名单，也就是我们常说的“黑户”，并被强制执行69963.24元，截止2016年11月26日，依依股份履行情况为0元。连6万多元都执行不了，是否是依依股份“故意”为之？依依股份疑似存在拖欠员工劳动报酬来调节利润的情况？
屡次被行政处罚疑内控瑕疵 关联交易疑似利益输送
2018年10月18日，依依股份收到津东关缉（政）告字[2018]0132字号《行政处罚告知单》，贵公司于2018年6月29日以一般贸易方式向天津东疆保税港区海关申报出口宠物护理垫总价83,609.77美元，与实际货物总价83,609.77元人民币不符，影响国家出口退税管理，天津东疆保税港区海关向依依股份作出罚款3,000元的行政处罚。
2020年1月7日，依依股份收到（津）应急罚告[2020]总-6-002号《行政处罚告知书》，2019年12月18日天津市安全生产执法监察总队于依依股份进行执法检查时，发现依依股份未设置专门的安全生产管理机构，违反了《天津市安全生产条例》第十九条规定，天津市应急管理局向依依股份作出责令限期改正并处两万元罚款的行政处罚。
依依股份屡次被行政处罚，说明依依股份内控管理存在较大瑕疵，企业内控的问题一直以来都是证监会较为关注的问题之一，此前也有不少企业因为内控原因而被否。依依股份内控若存在较大瑕疵，势必会对依依股份IPO造成重大不利影响。
天津市万润特建筑安装工程有限公司是依依股份的关联方之一，也是依依股份实际控制人高福忠持股100%并实际控制的企业。2017年-2019年依依股份向万润特建筑采购钢结构的金额分别为118.05万元、 531.09万元、64.65万元。根据《深圳证券交易所创业板股票上市规则（2020年修订）》规定，关联交易是指上市公司或其控股子公司与上市公司关联人之间发生的转移资源或者义务的事项，包括销售商品、提供或接受劳务等。
我们知道，证监会重点监管任务之一，就是严控关联交易，因为在关联交易之下，往往潜藏着一定的利益输送、资产转移等损害投资者利益的事件，同时也在拷问着企业的独立性。依依股份与关联方万润特建筑每年都存在大额的关联交易，其成交定价是否公允？是否存在利益输送？
重大火灾未披露 存在毛利率持续下滑的风险
2013年12月，一场熊熊大火将依依股份厂房烧得面目全非，现场出动十几台消防车和上百名救援人员。火灾原因是人为纵火还是其他原因？是否有人员伤亡，具体数量是多少？此火灾造成依依股份停工停产是否对营收产生重大影响？依依股份招股书中却只字未提。
2017-2019年，依依股份主营业务综合毛利率分别为14.49%、12.91%和21.89%，同行可比公司毛利率均值分别为33.66%、31.43%和34.91%，远远低于均值水平。2020年上半年依依股份主营业务综合毛利率突然飙升至28.94%，是因为新冠疫情导致无纺布价格大幅上涨，疫情过后依依股份毛利率很可能会存在大幅下降的风险。
员工社保存疑 对赌协议存猫腻
依依股份及其子公司2017-2020年上半年的期末员工分别为944人、963人、984人、1152人，但并未具体披露每年度社保参保人数，只是就2020年上半年部分员工未缴纳社会保险及住房公积金的情况、原因，以及缴费比例进行了说明。
2017年，依依股份企业报告中的社保参保人数264人，2018年社保参保人数为273人。依依股份子公司高洁有限，2017年社保参保人数18人，2018年为24人。两者合计后，2017年、2018年参保人数分别为282人、297人，远低于招股书披露同年底员工数2017年底为944人、2018年底为963人，均不足后者1/3。依依股份疑似存在故意不为大部分员工缴纳社保来调节利润的情况？
依依股份曾于2017年1月在新三板挂牌，后于2019年10月摘牌。在其摘牌后的一个月内，依依股份完成了第三次增资扩股。依依股份以14.74元/股的价格发行了970.12万股，募集了1.43亿元的资金。当时入股的PE包括乔贝昭益（持股3.64%）、横琴架桥、深圳架桥、广州架桥（3家共持股5.76%）、深圳印纪（持股2.88%）、晋江泓石（持股1.44%）合计6名机构投资者。
其中乔贝资本为老股东，其余股东为新增股东。增资完成后，这6家机构所占股份13.72%，依依股份此轮融资估值达10.43亿元。这6家新增股东机构与实控人高福忠、高健父子签署了回购条款等特殊权利安排的补充对赌协议。但在2020年3月，这几方又分别终止了上述对赌协议。依依股份很可能存在上会材料里披露对赌协议已经终止，在上会材料中披露终止协议以符合监管要求，但在私下另行签署了中止协议，约定在上会期间中止对赌协议的履行，但是一旦上市申请被否决或者撤回了上市材料，对赌协议将重新恢复效力的情况。
应收账款余额畸高 产能利用率存疑
我们《一搜财经》还发现，2017年-2020年上半年依依股份应收账款余额分别为12,013.85万元、15,659.17万元、16,101.53万元、18,727.94万元。占营业收入的比例分别为16.16%、17.33%、 15.67%、31.90%，呈逐年上升趋势。应收账款过高，说明企业货款回收能力不足。若依依股份暂无能力加大催收力度或客户财务状况出现重大变化，那么公司的财务状况势必会受到应收账款暴涨带来的不利影响，同时资金压力也会进一步加大。
目前依依股份产能受限，导致无法大力拓展新的客户。本次募投项目实施后，将新增主营业务产品制造能力，突破目前产能对公司发展的制约，提升满足客户的产品供给能力。依依股份拟募资1.14亿元用于宠物尿裤的生产项目，却存在产能利用率严重不足的情况。报告期内，依依股份宠物尿裤的产能利用率分别为44.16%、34.11%、42.97%和40.58%，也就是说，当前的产能利用率还未到一半。其上市募资的合理性和必要性存疑。
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