5月12日，科兴生物制药股份有限公司(下称“科兴制药”)科创板IPO获上交所受理，中信建投证券担任保荐机构。将于9月1日首发上会。
研发费用率不到销售的十分之一
科兴制药申请科创板上市，营收规模逐年扩大，但研发实力备受外界担忧。不成比例的研发费用和销售费用，少许的专业研发人员，给科兴制药的未来添了一份不安。
今年以来新冠疫情在全球范围内肆虐，目前尚未完全平息，生物医学受到的关注越来越高。事实上，中国生物医药产业规模近些年在持续增长，生物医药产值占医药产业的比重持续上升。而自科创板开板以来，已有多家生物医药企业申请科创板上市。
近期，科兴生物制药股份有限公司（以下简称“科兴制药”）发布招股书，本次拟发行的股票4967.53万股，占本次发行后总股本的25%。公开资料显示，科兴制药是一家主要从事重组蛋白药物和微生态制剂的研发、生产、销售一体化的创新型生物制药企业，专注于抗病毒、血液、肿瘤与免疫、退行性疾病等治疗领域的药物研发，并围绕上述治疗领域拥有一定中药及化学药技术沉淀。
其主要产品包括重组蛋白药物“重组人促红素”、“重组人干扰素α1b”、“重组人粒细胞刺激因子”，微生态制剂药物“酪酸梭菌二联活菌”。但是作为一家从事生物制药研发的企业，研发费用率却只有销售费用率的十分之一，这不仅令人怀疑公司存在轻研发重销售的情况。
实控人邓学勤却是医药新人
研发费用不能完全反映其研发能力，但一定程度上也说明了科兴制药对研发的重视程度。科兴制药对研发的态度似乎可以从它的创始团队看出来。科兴制药的实控人邓学勤，间接控制公司 88.43%的股权，并长期担任公司董事长。
据了解，科兴制药的实控人邓学勤实际上是位建筑大佬，研究生物医药实属半路出家。公开资料显示，邓学勤1989年毕业于深圳大学土木工程学院结构与市政工程专业，毕业后到深圳宝安区建委工作；1992年，邓学勤弃政从商，选择下海创业；2003年，邓学勤创办正中投资集团，主要从事、经营与房地产相关的业务。
企查查显示，邓学勤持有 99.0099% 正中投资集团有限公司的股权，而正中集团又全资持股深圳科益医药控股有限公司，后者持有科兴生物制药股份有限公司股权88.43%。其实，为筹备上市科兴制药已经准备两年之久。
招股书显示，科兴制药前身科兴有限成立于1997年；2017年成为正中产业控股的全资子公司。2018年12月，为满足上市要求，邓学勤将其所控制的从事医药板块业务的多个主体进行整合，组建医药上市板块资产。公司再次进行股权调整，深圳恒健和深圳裕早分别以股权转让和增资方式成为科兴有限股东，2019年4月，科益控股通过受让股权取得科兴有限 88.43%的股权。
而在此之前，还在地产界摸爬滚打的邓学勤已经在谋划走上市之路了。2005年，正中集团收购上市公司深圳市鸿基股份有限公司（简称深鸿基）5.48%股份，成为其第二大股东，此后持续增持至10.99%。本想借深鸿基的壳上市，结果因为正中集团与大股东东鸿信的争论不断，最后上市梦碎。
首轮问询牵出1640万债权纠纷
近日，科兴生物制药股份有限公司（简称“科兴制药”或发行人）回复了上交所科创板的问询函，在问询函中，公司披露了经营期间与北大未名的一段股权转让的历史颇为耐人寻味。
而在此次回复中，针对股权转让遗留问题又牵出一段关于“北大未名”的债权纠纷，以及神秘人张乐勇。
北大未名股权遭司法拍卖
据回复函，北大未名曾是科兴有限（发行人前身）的第二大股东，持有科兴有限42.41%的股权；第一大股东赛若金中国持有科兴有限49%的股权；由北大未名、赛若金中国共同投资的深圳科兴生物工程有限公司（简称“深圳科兴工程”）则持有科兴有限剩下的8.59%的股权。
值得注意的是，虽然北大未名、赛若金中国同时期投资的深圳科兴工程，但在回复函中仅补充说明了，从投资到退出，赛若金中国持有深圳科兴工程66.29%的股权，未提及北大未名在此期间具体投资了深圳科兴工程多少，其又持有深圳科兴工程多少的股权？
而在邓学勤取得深圳科兴工程实际控制权之前，我们发现，在中外合资的深圳科兴工程的股东里没有北大未名的身影，而仅北京控股有限公司（简称“北京控股”）为内地企业港股上市公司，企查查显示，北京控股是一家主要从事分销及销售管道天然气的投资控股公司。与北大未名似乎无关联。
回复函披露，北大未名未因未能向其债权人湖南电广传媒(000917,股吧)股份有限公司（简称“湖南电广传媒”）支付经双方协议确认的本息合计1,640万元的债务，湖南电广传媒于2007年5月8日向湖南省长沙市中级人民法院（以下简称：“长沙中院”）申请执行。
后经长沙中院发送执行通知书后，北大未名仍未能履行支付义务，长沙中院于2007年11月9日作出《民事裁定书》（[2007]长中民执字第0313-1号），裁定拍卖北大未名所持有的科兴有限全部股权。
在了解到司法拍卖事宜的张乐勇加入了本次科兴有限的股权拍卖。回复函称，张乐勇是出于对于生物医药行业的投资兴趣参与的竞拍。据悉，张乐勇系科兴有限所在的山东省济南市章丘区当地人，从事煤炭、超市、商业地产等业务或投资。
而参与拍卖的另一方则正是邓学勤控股的正中置业集团有限公司（简称“正中置业集团”），其后来更名为正中投资集团有限公司（简称“正中投资集团”，后成为发行人间接控股股东）。
巧是真的巧，正中置业集团参与科兴有限股权竞拍时，其正在实施对深圳科兴工程的收购事宜。此前，深圳科兴工程经过一轮股权转让已持有科兴有限57.59%的股权，为科兴有限控股股东。而邓学勤通过正中置业集团收购深圳科兴工程的实际控制权，同步也取得对科兴有限的控制权。
时隔多年，邓学勤上市之心不死，转行医药生物继续征战。只不过，作为地产界的老将到医药界还是个新人，况且科兴制药7名董事会成员中仅2名有相关药物背景，其专业程度有些令人担忧。科兴制药上市难道只为圈钱？
