2019年4月8日，河南证监局发布洛阳涧光特种装备股份有限公司辅导备案公示。洛阳涧光特种装备股份有限公司（简称涧光股份）拟在A股市场首次公开发行股票并上市，正在接受东方花旗证券有限公司对其进行辅导，已于2019年4月8日在河南证监局进行辅导备案。
近期，洛阳涧光特种装备股份有限公司（下称“涧光股份”）提交了招股说明书，拟主板上市，公开发行不超过2273.33万股，占发行后总股本的比例不低于25%。
涧光股份是石油化工的上游企业，主要为石油化工、煤化工等领域企业提供非标专业设备。相较挂牌新三板时的公开转让说明书，涧光股份并未在IPO申报稿中披露股东代持事项。而此事要追溯到1998年，公司实际控制人之一的王秋兰曾帮党长威代持股份，目前代持事项已经得到解决。
但多位投行人士表示，股份代持这样重要的问题需要说明，一般不会遗漏。除开股权代持事项，记者还发现涧光股份过往的资产挪腾、交易作价等仍有令人不解之处。
实控人曾代持股权
2017年~2019年，涧光股份的营业收入分别为1.2亿元、1.8亿元及2.8亿元；净利润分别为2564.79万元、2805.23万元、5918.32万元。公司主要是为石油化工、煤化工等领域企业提供非标专业设备等，下游为化工炼油设备。
这不得不提下游的针状焦市场。因为2017年、2018年石墨电极市场火爆，针状焦需求暴涨，带动了焦化设备需求。不难发现，涧光股份报告期内业绩增速很快。然而好景不长，2019年石墨电极需求下滑，这同其更下游的钢铁市场的周期一致。
涧光股份的实际控制人是杨根长、王秋兰、杨文明，分别持有37.35%、16.39%、3.6%的股份。杨根长、王秋兰为夫妻，杨根长和杨文明是兄弟。
涧光股份曾在新三板挂牌，目前已终止挂牌。对比涧光股份挂牌时的公开转让说明书，此番申报稿未披露实控人历史上的股权代持问题。
涧光股份的IPO申报稿没有提及上述过程，更何况代持方还涉及实际控制人王秋兰。
“（股权）代持一直是审查的重点，按照主板要求是需要充分披露。”上海新古律师事务所王怀涛律师称。
实际上，股权代持一直是发审委关注的重点，这涉及到发行人股权稳定。多位投行人士表示，未披露股权代持实属不应该，保荐券商一般不会遗漏这么重大的信披问题。
资产运作成疑
实际上，涧光股份发生过多次股权变更，王秋兰还曾做出令人不解的转让动作。
2011年6月，王秋兰转让了出资额，不再是涧光股份的股东。到了2013年，王向阳将其持有的22.27%股权无偿转让给了王秋兰。2011年，王向阳还是涧光股份的第一大股东。王向阳与王秋兰为姐弟。至于王秋兰为何要一出一进，申报稿并未披露原因。
在涧光股份挂牌新三板后，王秋兰夫妇通过定增巩固控制权。
据了解，涧光股份是一家工业系统解决方案提供商，拥有突出的自主研究开发能力和完成的研发、生产、销售、服务体系，致力于为石油化工、煤化工、新材料领域客户提供工业系统解决方案、非标专用设备、自动化控制系统及相关技术服务，覆盖节能环保、安全生产、效率提升等多层次、延伸性应用需求。
2017年-2019年（下称“报告期”），涧光股份分别实现营业收入12152.29万元、17804.22万元、28102.87万元，净利润分别为2565.79万元、2805.23万元、5918.32万元。
或许是因为在上述时间段内涧光股份的业绩持续上升，其此次募资的胃口也“大开”。
招股说明书显示，此次涧光股份欲募集10.2亿元，公开发行不超过25%的股权，若此次计算，其达到募资额时，估值或将到达40.8亿元。
再结合涧光股份2019年的净利润，我们可以计算出，其市盈率或将达到68.94倍。
需要指出的是，据初步统计，2019年131家非科创板新上市公司中，只有两家市盈率超过23倍，分别是35.56倍的红塔证券和26.01倍的中国卫通。市盈率在22.9-23倍区间的公司共有83家，占比为63.36%。
那么，市盈率超高的涧光股份能实现上述募资额吗？
