上海证券交易所科创板上市委员会定于2021年4月30日上午9时召开2021年第28次上市委员会审议会议，届时，将审议陕西斯瑞新材料股份有限公司（以下简称“斯瑞新材”）科创板IPO申请。
斯瑞新材是一家生产高强高导铜合金材料及制品、中高压电接触材料及制品、高性能金属铬粉、医疗影像零组件等产品的基础材料和零组件制造商，按科创板行业分类其应属于“先进有色金属材料”行业。
2018-2020年，斯瑞新材分别实现营业收入4.92亿元、5.66亿元和6.81亿元;归属于母公司所有者的净利润1722.80万元、3049.96万元、5210.53万元。
斯瑞新材本次IPO拟公开发行股票不超过4001万股，募资3.6亿元，用于年产4万吨铜铁和铬锆铜系列合金材料产业化项目(一期)。
关联关系披露不实 股权转让引疑问
新乡市太行新能源科技有限公司（以下简称“太行新能源”）是斯瑞新材的关联方之一，斯瑞新材对太行新能源的关联关系是如此披露的：其他关联方，王文斌侄子持股49%，仅仅一句话带过。
根据天眼查信息显示，太行新能源成立于2006年8月，法人代表吴强，注册资本1000万元，吴强持股51%，斯瑞新材实际控制人王文斌侄子王磊持股49%，经营范围电池、电源产品、电气设备成套装置的研发、生产销售、仪器仪表及原辅材料的生产销售；机械加工；从事货物和技术进出口业务，与斯瑞新材经营范围大致一致。
根据股权转让信息显示，太行新能源原创始人是吴强和王文斌，创立时吴强持股51%并担任法人代表兼执行董事，斯瑞新材实际控制人王文斌持股49%并担任监事。2020年6月2日王文斌在斯瑞新材IPO申报期才将所持有49%股份转让给其侄子王磊，其中是否存在代持关系未披露？是否存在同业竞争和让渡商业机会的情况？斯瑞新材对于王文斌曾持股太行新能源这一关联关系刻意隐瞒是否属于重大信息披露违规？这些疑问只有斯瑞新材能解释清楚了。
根据(2021)豫0702执1207号信息显示，2021年3月17日，太行新能源因金融借款纠纷被新乡市红旗区人民法院强制执行人民币783.8万元，此金融借款是发生在2015年，也就是说，那一年斯瑞新材实际控制人王文斌正好还是太行新能源主要股东之一，持有太行新能源49%股份，对于此次金融借款纠纷王文斌也应承担连带责任。
而在（2020）豫0702民初1701号金融借款纠纷判决刚结束，王文斌就紧急将所持有太行新能源股份转让给其侄子王磊。若其中存在代持关系未披露的话，斯瑞新材即使成功上市，可能也需要持续向太行新能源输血，业务会导致斯瑞新材股价下跌损害中小股东和投资者的利益，投资者请谨慎看待。
陕西瑞尔康纸制容器有限责任公司（以下简称“瑞尔康”）也是斯瑞新材关联方之一，斯瑞新材对瑞尔康的关联关系是如此披露的：其他关联方，王文斌侄子持股 46%、财务总监徐润升的配偶持股5%。
根据天眼查信息显示瑞尔康成立于2000年10月，法人代表李忠权，注册资本1000万元，李忠权持股49%，斯瑞新材实际控制人王文斌侄子王磊持股46%，斯瑞新材财务总监徐润升的配偶常新丽持股5%。
2018年斯瑞新材还向瑞尔康资金拆出200万元，根据股权转让信息显示，瑞尔康原股东是王文斌并持股46%，在2017年12月斯瑞新材IPO申报前才将其股份转让给其侄子王磊，其中是否也存在代持关系为披露？
根据（2020）陕0113执保345号、（2020）陕0113财保532号、（2020）陕0113执保1208号信息显示，2020年5月-2020年7月瑞尔康被西安华瑞机械设备有限责任公司在西安市雁塔区人民法院申请财产保全3次，若瑞尔康败诉将面临巨额赔偿。斯瑞新材实际控制人王文斌是否存在连带责任？
主要供应商亦是主要客户
根据招股书信息显示，2018年-2020年报告期各期末中国西电集团有限公司（以下简称“西电集团”）都是斯瑞新材的第二大供应商，采购额分别为6,310.36万元、6,535.46万元、4,909.78万元，占当期采购总额的比例分别为19.65%、17.11%、11.16%。
2018年-2020年报告期各期末西电集团也都是斯瑞新材的第三、第四、第四大客户，销售额分别为3,243.15万元、3,579.74万元、3,403.90万元，占当期主营业务销售比例分别为7.20%、7.12%、5.62%。
2019年-2020年报告期各期末晋西工业集团有限责任公司（以下简称“晋西工业集团”）都是斯瑞新材的第五大供应商，采购额分别为1,604.05万元、2,541.51万元，占当期采购总额的比例分别为4.20%、5.78%。
2019年-2020年报告期各期末晋西工业集团也都是斯瑞新材的第三、第二大客户，销售额分别为4,046.04万元、6,881.69万元，占当期主营业务销售比例分别为8.05%、11.36%。
西电集团和晋西工业集团既是斯瑞新材的主要供应商，又是斯瑞新材的主要客户，在与斯瑞新材的合作关系中占据举足轻重的位置。斯瑞新材与西电集团和晋西工业集团采购和销售的最终用途是否存在没有商业实质的倒买倒卖？斯瑞新材对西电集团和晋西工业集团的过度依赖可能对斯瑞新材的持续经营能力构成重大不利影响。
巨额关联交易疑利益相关 屡次被行政处罚
旭光电子是斯瑞新材的关联方之一，也是斯瑞新材的主要客户之一，2018年-2020年斯瑞新材向旭光电子的销售额分别为1,695.93万元、1,950.30万元、1,941.24万元，占当期人中高压电接触材料及制品的销售占比分别为9.91%、10.44%、9.58%。
根据相关规定，关联交易是指上市公司或其控股子公司与上市公司关联方之间发生的转移资源或者义务的事项，包括销售商品、提供或接受劳务等。关联交易本身就存在夸大销售规模的嫌疑，定价的公平性会因此失衡。如剔除此类关联交易的内容，销售规模和盈利数据可能会出现下滑或者负数，而类似风险是影响企业顺利上市的关键。斯瑞新材与旭光电子每年巨额的关联交易，其中疑似存在利益相关。
2018年10月8日，斯瑞新材原子公司无锡承驰伟业焊接科技有限公司由于“未依法报批建设项目环境影响报告文件，擅自开工建设”和“需要配套建设的环境保护设施未经验收，建设项目即投入生产”，无锡市新吴区安全生产监督管理和环境保护局出具锡新环罚决[2018]149号行政处罚决定书，对无锡承驰分别处以6万元和22万元人民币罚款。
2019年1月7日，斯瑞新材子公司西安斯瑞先进铜合金科技有限公司由于“在2019年1月5日的检查中热挤压车间热压工序电阻炉运行时配套的水喷淋处理设施未运行，后水喷淋处理设施引风机恢复运行时，水喷淋泵未能启动运行”，西安市环境保护局雁塔分局出具市环雁罚字[2019]网002号行政处罚决定书，对斯瑞铜合金处以 2 万元人民币罚款。
根据2019年西安市“双随机、一公开”执法检查结果公示表显示，2019年11月斯瑞新材安全培训资料不完善、检查记录不规范；特种作业人员证件未按时复审；有限空间作业场所未辨识、危险源辨识缺失；配电柜专人管理不到位被高新区应急管理局要求立即进行整改并将整改情况书面报西安市应急管理局。
斯瑞新材和其子公司屡次被行政处罚，说明斯瑞新材内控管理上存在较大瑕疵，企业内控的问题一直以来都是证监会较为关注的问题之一，此前也有不少企业因为内控原因而被否。斯瑞新材内控若存在较大瑕疵，势必会对斯瑞新材IPO造成重大影响。
4成员工未缴纳社保 科创属性存疑
我们《一搜财经》研究后发现，2018年-2020年报告期各期末，斯瑞新材应缴未缴社会保险的员工人数分别为374人、186人和26人，占员工总数的比例分别为 41.33%、19.56%和 2.61%；应缴未缴住房公积金的员工人数分别为166人、128人和30人，占员工总数的比例分别为18.34%、13.46%和 3.01%。
2018年斯瑞新材竟有近半员工未缴纳社保，这在拟上市公司中甚是少见。斯瑞新材招股书也坦言存在相关员工对公司提起诉讼、仲裁的法律风险。若斯瑞新材成功上市后，因社保问题被员工集体起诉，导致股价下跌，势必会影响中小股东和投资者的利益。
根据2021年4月16日证监会公布的《关于修改<科创属性评价指引（试行）>的决定》（证监会公告[2021]8号）和上海证券交易所发布的《上海证券交易所科创板企业发行上市申报及推荐暂行规定（2021年4月修订）》，“研发人员占当年员工总数的比例不低于10%列入“科创属性相关硬性指标之一”。斯瑞新材截至2020年12月31日研发人员占员工总数比例为5.52%。未达到证监会要求不低于10%，斯瑞新材还存在科创属性不达标的风险。
突击入股疑变相利益输送 设立之初出资不实
2020年5月18日，斯瑞新材召开2019年年度股东大会，审议通过了《关于公司2020年向特定对象非公开发行股份暨增加注册资本的议案》，斯瑞新材向12名股东增发600万股，发行后公司股本为6,600万股。
突击入股主要是指拟上市公司在上市申报材料前的1年或半年内，有机构或者个人以低价获得该公司的股份的情形。斯瑞新材在上市申报材料前的半年左右，有机构以低价突击入股获得公司的股份，其中疑似存在变相利益输送。
斯瑞新材设立时，存在实物出资未经评估、货币出资原始凭证遗失的情况。具体为，原始股东机器设备出资48.1万元，该实物出资未履行评估手续，不符合《公司法》第二十四条“对作为出资的实物、工业产权、非专利技术或者土地使用权，必须进行评估作价，核实财产，不得高估或者低估作价”的规定。
另外，斯瑞有限设立时的货币出资1.9万元的凭证遗失。为了弥补上述出资瑕疵，其实际控制人王文斌也已出资补足。虽然实际控制人已经补足出资额，但斯瑞新材设立之初也存在出资不实的疑问。
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