头顶“半导体”、“纳斯达克上市公司”等多个光环，盛美半导体设备(上海)股份有限公司准备杀入科创板。从去年年中宣布IPO时的投资方竞相入股，到今年提交招股书后被加速度问询，外界对其的关注度可谓热切。
6月1日，上交所正式受理了盛美半导体设备（上海）股份有限公司科创板上市申请。盛美股份将于9月30日正式上会！
9月30日，据上交所官网披露的科创板上市委2020年第82次上市委员会审议会议结果显示，同意盛美半导体设备（上海）股份有限公司（以下简称“盛美股份”）首发上市。
根据招股书，盛美股份主要从事半导体专用设备的研发、生产和销售，主要产品包括半导体清洗设备、半导体电镀设备和先进封装湿法设备等。通过多年的技术研发和工艺积累，盛美股份成功研发出全球首创的SAPS/TEBO兆声波清洗技术和Tahoe单片槽式组合清洗技术，可应用于45nm及以下技术节点的晶圆清洗领域，可有效解决刻蚀后有机沾污和颗粒的清洗难题，并大幅减少浓硫酸等化学试剂的使用量，在帮助客户降低生产成本的同时，满足节能减排的要求。
盛美股份拥有5家控股子公司，2家参股公司。控股子公司分别为：香港清芯、盛美无锡、盛帷上海、盛美韩国、盛美加州。另外，盛美股份持有盛奕科技15%股权，持有石溪产恒10%股权。
盛美股份选择第四套标准申请科创板上市，即预计市值不低于30亿元，且最近一年营业收入不低于3亿元。财务数据显示，2017年-2019年，盛美股份营收分别为2.54亿元、5.50亿元、7.57亿元，归母净利润分别为1086.06万元、9253.04万元、1.35亿元；研发投入占营收比例分别为7.41%、21.37%、21.54%。
盛美股份此次申请上市拟募集资金18亿元，募集资金主要用于盛美股份设备研发与制造中心 、盛美股份高端半导体设备研发项目以及补充流动资金。盛美股份设备研发与制造中心项目拟在上海临港新片区新建半导体集成电路设备研发与制造中心，项目实施主体为公司全资子公司盛帷上海。该项目将于2023年投入使用，公司全部产能将迁移至该新建研发制造中心。
清洗设备影响良率
公开资料显示，盛美股份1998年成立于美国硅谷，主要提供半导体清洗设备、镀铜设备等先进装备解决方案。
清洗设备是贯穿半导体产业链的重要环节，用于清洗原材料及每个步骤中半成品上可能存在的杂质，避免杂质影响成品质量和下游产品性能，在单晶硅片制造、光刻、刻蚀、沉积等关键制程及封装工艺中均为必要环节。
简单来说，随着先进制程的推进，需要清洗的步骤越来越多，比如20nm的DRAM工艺需要多达200 个清洗步骤；3D 芯片也会带动清洗设备需求；另外，清洗直接影响良率，良率对于晶圆厂利润影响很大。
目前，市场上最主要的清洗设备有单晶圆清洗设备、自动清洗台和洗刷机三种。而盛美股份自成立以来主要专注于单晶圆清洗设备的研发、制造及销售，公司已经相继开发出基于SAPS，TEBO以及Tahoe三大技术的清洗设备。
前五大客户销售占比超9成
据招股书显示，报告期内，盛美股份的营业收入分别为2.53亿元、5.50亿元和7.57亿元。主要来自于公司单片清洗设备的贡献。
由于我国提供半导体清洗设备的企业较少，这也导致了盛美股份客户较为集中。
据招股书显示，报告期内，该公司向前五名客户合计销售额占当期销售总额的比例分别为99.81%、91.69%和87.33%。
且公司多年来前五大客户并没有变化，前五大客户一直为长江存储科技有限责任公司、上海华虹（集团）有限公司（以下简称华虹集团）、海力士、中芯国际集成电路制造有限公司和江苏长电科技股份有限公司。
尽管盛美股份在业绩上对前五大客户极其依赖，但其客户并不会与公司签订长期购买承诺，并且其客户也会随着自身的发展方向变化来减少或中止向公司的采购。
值得注意的是，虽然盛美股份为我国半导体清洗业务领域的龙头，但这一市场长期被国外企业占据，相比国外巨头，公司仍有一定的差距。如果公司未来不及时开拓市场，发展更多的新客户，可能会对公司的业绩造成一定的影响。
存货跌价风险高，关键零部件依赖国外供应商
招股书显示，2017—2019年，盛美股份的存货账面价值分别为1.4亿元、2.7亿元和3.1亿元，随着业务规模扩大，存货也在逐渐增加。其中，发出商品占存货账面价值的比重最大，年均近50%。发出商品较高的原因是什么？
经分析，主要原因在于，盛美股份的发出商品不满足收入确认的条件，具体为：该公司将其产品交付后，需要完成安装调试，客户才完成验收，当中，部分设备会出现验收周期较长的情形，由此可能出现设备验收不通过、收款时间延后、存货规模提升等风险，将对该公司的经营成果和财务状况产生不利影响。
盛美股份的销售以客户的采购订单为基础。在正式收到采购订单之前，该公司不会获得具有约束力的采购承诺。但盛美股份的交货期较长，因此可能会根据非约束性采购预测提前安排原材料采购。
盛美股份的设备需求预测基于多项假设，每一个假设都可能导致公司的预测出现差错，导致原材料及零部件的存货水平超过客户需求，或由于产品设计方案变更导致的零部件、原材料清单的变化、客户订单减少，均可能导致公司部分零部件和原材料在库存期间过时或过剩，导致存货发生跌价。
盛美股份产品的销售价格未来若发生下跌或发出商品在客户端未能验收通过而被退回，可能导致存货发生资产减值损失而削弱该公司的盈利水平。该公司需提升准确能力包括客户需求的能力，并加强存货管理，否则其经营业绩恐遭不利影响。
另值一提的是，盛美股份设备中使用的部分关键零部件依赖于国外供应商。该公司自身也几乎不从事零部件加工，产品所需的零部件均依靠向供应商采购或外协，可能存在无法直接控制供应商的交货时间和质量的风险。
