?10月21日，上交所发布科创板上市委2020年第91次审议会议结果公告，杭州奥泰生物技术股份有限公司（以下简称“奥泰生物”）首发顺利过会。
本次奥泰生物拟公开发行新股不超过1350万股，拟募集资金3.98亿元，保荐机构为申万宏源证券。过去三年来，奥泰生物业绩持续快速增长。2017年至2019年，公司分别实现净利润3423.81万元、5642.53万元、7841.94万元，复合增长率达51.34%。2020年上半年，受新冠肺炎疫情影响，公司新冠病毒抗体检测产品销量大幅增长，报告期内公司净利润同比增长832.44%，达到3.15亿元。
公开资料显示，奥泰生物成立于2009年，专注于体外诊断行业中的POCT细分领域。公司主营体外诊断试剂的研发、生产和销售，主要产品为快速诊断试剂，涵盖毒品及药物滥用检测、传染病检测、妇女健康检测、肿瘤检测以及心脏标志物检测等五大系列。
奥泰生物的核心技术均为自主研发取得，包括单克隆抗体的制备技术、多克隆抗体的制备技术、基因工程技术等。依托各项核心技术及形成的系列化产品，奥泰生物已获得专利授权56项，其中发明专利17项，实用新型专利22项和外观设计专利17项，另有正在申请的专利32项。
98%收入靠出口
招股书显示，奥泰生物专注于体外诊断行业中的POCT（即时检测）细分领域，主营业务为体外诊断试剂的研发、生产和销售，主要产品为快速诊断试剂，包括毒品及药物滥用检测、传染病检测、妇女健康检测、肿瘤检测以及心脏标志物检测等五大系列。目前已上市产品多达700余种，销往全球100多个国家。
报告期内，公司营业收入为1.30亿元、1.84亿元和2.41亿元，增幅分别达到41.99%和31.03%；净利润分别为0.34亿元、0.56亿元和0.78亿元，复合增长率达51.34%。
公司营业收入主要来源于五大系列体外诊断产品的销售，毒品及药物滥用检测和传染病检测两类收入占比合计在75%以上。外销收入是公司收入的主要来源。报告期内，公司外销收入占主营业务收入的比例分别为98.55%、 99.19%及98.69%。
毛利率方面相对平稳，但低于同行业可比公司平均水平。2017年至2019年，奥泰生物的毛利率分别为63.15%、62.89%和62.19%。选取明德生物、基蛋生物、万孚生物、东方生物作为同行业可比公司，2017年至2019年平均毛利率分别为72.45%、72.04%和70.75%。
（图片来源：招股书）
尽管奥泰生物连续几年维持较高的收入增长率，但和上述同行业公司相比，成绩并不十分理想。报告期内，奥泰生物的营业收入、净利润水平低于基蛋生物、万孚生物和东方生物。截至报告期末，奥泰生物总资产为3.32亿元，净资产为2.93亿元，与国际知名体外诊断试剂公司以及国内进入体外诊断较早的同行相比，公司规模偏小，资金实力有限。
招股书显示，奥泰生物正处于快速发展时期，在新产品研发、扩大生产经营规模、引进高端人才等方面均需要大量的资金投入。此次申请科创板上市，拟募集的3.98亿元资金将主要用于新增年产 2.65 亿人份体外诊断试剂的产业化升级技术改造项目、IVD研发中心建设项目、营销网络中心建设项目和补充流动资金。
招股书数据“打架”，天价注册费用令人生疑
奥泰生物于2019年申请在创业板上市并且首次发行IPO招股书，2020年5月28日申请转板至科创板并且更新了招股书，然而笔者发现，两版招股书的营业数据出现了“打架”的情况。
奥泰生物2017-2019年财务数据
（数据来源：奥泰生物2020年科创板招股书）
奥泰生物2016-2018年财务数据
（数据来源：奥泰生物2019年创业板招股书）
可以看出，相比于2019年招股书，2020年更新版招股书中，2018年和2017年的营业收入分别增加了37万元、30万元，净利润分别减少了29万元和维持不变。笔者作了更进一步的研究，发现除了营业收入发生变化以外， 2017年和2018年的销售费用和财务费用发生了变化。
奥泰生物2017-2019年财务数据
（数据来源：奥泰生物2020年科创板招股书）
奥泰生物2016-2018年财务数据
（数据来源：奥泰生物2019年创业板招股书）
一般来说，数据发生变化，发行人都应该在招股书中说明原因，是会计政策变更还是会计差错调整。但是对于经营业绩这样如此重要的数据，发行人在新版招股书中却只字不提，似乎有意“瞒天过海”，奥泰生物信息披露的真实性和准确性令市场担忧。
此外，奥泰生物本次募集资金用途中8059.5万元的天价注册费用格外引人注目。
（数据来源：奥泰生物2020年招股书）
公司在招股书中介绍到注册费用主要用于国内、国外产品注册，包括新开发产品的国内医疗器械产品注册、美国FDA产品注册、欧盟CE产品注册等相关费用。根据国家食品药品监督管理总局发布的《药品、医疗器械产品注册收费标准》，我国境内第三类医疗器械首次注册费为15.36万元、变更注册费为5.04万元、延续注册费（五年一次）为4.08万元；2019年FDA官网医疗器械年度注册费为4884美元，适用于上市前通知510(k)的标准费用为10,953美元，小企业则为2,738美元。如果以每款产品15万元人民币的注册费用计算，奥泰生物本次相当于一次性募集了超530款产品的注册费用。
同时根据招股书披露，2017-2019年奥泰生物的注册费用分别为268.38万元、241.39万元、181.85万元，如果以每年200万元的产品注册费计算的话，发行人本次募资相当于一次性募集了40年的产品注册费，奥泰生物真的能消化如此高昂的产品注册费吗？市场对此表示关心。
另外，奥泰生物本次还募资5500万元用于补充流动资金，而招股书显示，报告期内，公司经营性现金流非常健康，2019年底账上“躺”着6325万元的货币资金，公司还购买了6200万元的银行理财，完全足以覆盖5500万元的流动资金募资需求。奥泰生物本次上市，有夸大募资金额的嫌疑，其真实动机令人深思。
